本文對9個(gè)專用設(shè)備子行業(yè)及7個(gè)通用設(shè)備子行業(yè)進(jìn)行了年報(bào)與一季報(bào)綜述，總體上來講，中觀行業(yè)報(bào)表側(cè)面反映了百年未有之大變局，微觀企業(yè)所處的外部形勢又因特朗普發(fā)布“對等關(guān)稅”變得更撲朔迷離。對此，建議把握不確定中的確定性，堅(jiān)定科技方向的自主可控，比如“AI+機(jī)器人”；堅(jiān)定出海尤其是非美地區(qū)；堅(jiān)定配置優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)。

  總體觀點(diǎn)：百年未有之大變局，外部形勢因特朗普發(fā)布“對等關(guān)稅”變得更撲朔迷離，不確定中尋找確定性——堅(jiān)定科技方向的自主可控，堅(jiān)定出海尤其是非美地區(qū)，堅(jiān)定配置優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)。

  人形機(jī)器人：人形機(jī)器人業(yè)務(wù)業(yè)績貢獻(xiàn)有限，關(guān)注外骨骼、輕量化等方向進(jìn)展。目前人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈公司大多處于獲得小批量訂單或者送樣等較為前期的階段，人形機(jī)器人需求在2024年以及2025Q1的業(yè)績期內(nèi)對于相關(guān)公司業(yè)績貢獻(xiàn)十分有限，個(gè)股業(yè)績大多數(shù)來源于于傳統(tǒng)主業(yè)貢獻(xiàn)，不具有明確行業(yè)趨勢性。正如我們在4月20號行業(yè)報(bào)告中所說，應(yīng)該不拘泥于“人形”深度挖掘“AI＋機(jī)器人”的投資機(jī)會，比如外骨骼機(jī)器人、靈巧手、傳感器，這幾個(gè)方向都不以人形的放量為必然前提，且能夠有持續(xù)的數(shù)據(jù)驗(yàn)證。五一期間，我們正真看到智能機(jī)器人的諸多新興應(yīng)用，落地場景愈發(fā)多元化，更加明確了具身智能機(jī)器人的市場需求；特別是其中的外骨骼機(jī)器人，在醫(yī)療、工業(yè)、消費(fèi)等諸多場景均有著明確的需求，其放量節(jié)奏不以人形機(jī)器人放量為必然前提，我們看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)發(fā)展。此外，機(jī)器人輕量化趨勢較為明確，尤其是PEEK材料應(yīng)用得到普遍關(guān)注，輕量化設(shè)計(jì)有望降低能耗、提高續(xù)航時(shí)間，同時(shí)能具有更高的運(yùn)動性能、提升工作效率和安全性，未來有望進(jìn)一步發(fā)展。

  工控：行業(yè)已兩年下滑但龍頭公司逆勢上漲，2025Q1工控板塊營收顯著提速，盈利能力恢復(fù)較好。2024年中國工業(yè)自動化市場規(guī)模2859億元，同比下降1.7%，已連續(xù)兩年下滑，我們選取的25家工控公司整體營收增長11.64%，但利潤下滑4.60%，部分公司仍憑借新產(chǎn)品、新行業(yè)、新渠道，不斷開拓市場，市占率不斷的提高。2025Q1工控板塊營收顯著提速，盈利能力恢復(fù)較好。我們大家都認(rèn)為，2025年工控行業(yè)新品不斷，并大力開拓海外、流程工業(yè)等新市場，盈利能力提升的趨勢有望延續(xù)，同時(shí)在人形機(jī)器人領(lǐng)域有望不斷收獲增長點(diǎn)，如空心杯電機(jī)、無框力矩電機(jī)、傳感器、靈巧手、運(yùn)動控制等。

  3C設(shè)備：以舊換新+AI創(chuàng)新驅(qū)動，2024年業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。2024年3C設(shè)備公司整體營收略有增長，歸母凈利潤端受到部分公司減值壓力影響，整體有所下滑。消費(fèi)電子行業(yè)在“以舊換新”政策擴(kuò)圍與AI技術(shù)創(chuàng)新的雙重驅(qū)動下，呈現(xiàn)“傳統(tǒng)品類回暖、新興賽道爆發(fā)”的分化格局，相關(guān)公司把握機(jī)遇實(shí)現(xiàn)較好增長。2025年iPhone17有望進(jìn)一步深化AI系統(tǒng)應(yīng)用，并結(jié)合更多硬件端升級來進(jìn)行配合；2026-2027年折疊屏手機(jī)、智能眼鏡等有望發(fā)布，行業(yè)景氣度有望進(jìn)一步向上。

  半導(dǎo)體設(shè)備：2024年和2025年一季度板塊營收維持高增，利潤受研發(fā)費(fèi)用高增影響增速低于營收，后續(xù)隨著新品積極驗(yàn)證通過放量，預(yù)計(jì)將恢復(fù)較好增長。中國追溯芯片原產(chǎn)地以及對美關(guān)稅均將加速國產(chǎn)替代，預(yù)計(jì)國產(chǎn)整機(jī)設(shè)備今年訂單增長在20%-30%以上，零部件增速更快。

  儀器儀表：2024年電測儀器費(fèi)用高投放、傳統(tǒng)儀表營收增速放緩，板塊利潤端表現(xiàn)整體欠佳。2025Q1電測儀器需求回暖，國內(nèi)廠商憑借國產(chǎn)替代優(yōu)勢，收入端均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長；自動化儀表及公用事業(yè)儀表業(yè)績降幅擴(kuò)大，業(yè)績存修復(fù)空間。

  工程機(jī)械：2024年板塊營收穩(wěn)健增長，利潤增速更高；2025Q1板塊營收、利潤增速進(jìn)一步提速，受益于海外持續(xù)增長以及內(nèi)需復(fù)蘇超預(yù)期，另外市場、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善以及高水平質(zhì)量的發(fā)展、國企改革推動的降本增效，相關(guān)企業(yè)利潤率持續(xù)提升。近期內(nèi)需復(fù)蘇超預(yù)期，后續(xù)國內(nèi)刺激政策有望進(jìn)一步帶動內(nèi)需，對美敞口小+全球產(chǎn)能布局，受關(guān)稅影響有限，總體看好國內(nèi)、海外市場共振向上。

  注塑機(jī)：2024年及2025Q1注塑機(jī)板塊頭部公司業(yè)績增長較好，行業(yè)加速集中。4月頭部企業(yè)訂單在貿(mào)易戰(zhàn)短暫沖擊后，恢復(fù)較好增速，景氣度延續(xù)得到印證；同時(shí)看好全球制造業(yè)產(chǎn)能再分布對于注塑機(jī)的持續(xù)需求。

  油服：2024年及2025年一季度油服裝備板塊在下游資本開支相對高位情況下保持比較高景氣度，且國內(nèi)設(shè)備廠商出海步伐加快，海外市場滲透率逐步提升，展望來看我國設(shè)備廠商競爭力有望進(jìn)一步提升。

  電梯：2024年及2025年一季度行業(yè)在地產(chǎn)需求相對較弱情況下業(yè)績階段性承壓，但結(jié)構(gòu)性調(diào)整也有所體現(xiàn)，存量需求在政策引導(dǎo)下逐步激活，同時(shí)頭部企業(yè)分紅比例逐步提升，股息率保持比較高位置。

  軌交設(shè)備：2024年鐵路投資持續(xù)向好，在設(shè)備更新政策下，車輛環(huán)節(jié)普遍好于線整車環(huán)節(jié)跨期集中交付，龍頭業(yè)績增速全行業(yè)領(lǐng)先。展望2025全年，鐵路市場有望維持高景氣，城軌市場靜待拐點(diǎn)。

  礦山機(jī)械：2024年及2025年一季度煤機(jī)板塊業(yè)績增速有所放緩，部分環(huán)節(jié)同比由正轉(zhuǎn)負(fù)，行業(yè)需求存在很多壓力；展望來看，煤機(jī)企業(yè)庫存現(xiàn)金、未分配利潤保持高位，分紅能力、分紅意愿均較高，股息率保持高位。

  鋰電設(shè)備：2024年利潤大幅度地下跌，2025Q1下滑幅度減弱。2024年鋰電池企業(yè)開工率較低，整體資本開支意愿差，因此整體營收下滑，但2024Q4已有復(fù)蘇跡象，頭部鋰電設(shè)備公司訂單層面有所反應(yīng)。多數(shù)企業(yè)在2024Q4對于應(yīng)收賬款集中計(jì)提，以及因產(chǎn)能利用率較低帶來的費(fèi)用率增加，使得整體利潤大幅度地下跌。由于鋰電設(shè)備收入確認(rèn)周期較長，2024Q4以來的復(fù)蘇并未在2025Q1財(cái)報(bào)中顯著體現(xiàn)，板塊整體仍呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，但趨勢已經(jīng)放緩。

  光伏設(shè)備：板塊盈利狀況下滑，業(yè)績表現(xiàn)電池片設(shè)備組件設(shè)備硅片設(shè)備。光伏設(shè)備板塊隨著前期訂單確認(rèn)收入，2024年實(shí)現(xiàn)盈利收入增長，但由于價(jià)格競爭加劇以及減值計(jì)提增加，板塊歸母凈利潤同比下滑22.75%。由于各環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)高峰存在一定差別，分環(huán)節(jié)來看業(yè)績表現(xiàn)排序?yàn)殡姵仄O(shè)備組件設(shè)備硅片設(shè)備。2025Q1板塊收入、利潤情況進(jìn)一步下滑。光伏行業(yè)正在經(jīng)歷階段性產(chǎn)能過剩，國內(nèi)下游客戶盈利變差、資本開支明顯減弱，預(yù)計(jì)設(shè)備公司新接訂單仍將承壓。建議關(guān)注前瞻布局新技術(shù)且產(chǎn)品拓展能力強(qiáng)的龍頭設(shè)備企業(yè)。

  機(jī)床刀具：2024年增收不增利，2025Q1盈利能力有所恢復(fù)，刀具營收增速顯著提升。2024年，機(jī)床刀具板塊整體營收增長7.91%，但利潤下滑15.53%，凸顯需求不佳、產(chǎn)能利用率下滑、競爭加劇等行業(yè)困境。2025Q1板塊仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。建議關(guān)注自主可控及人形機(jī)器人帶來的新增需求。

  工業(yè)氣體：2024年零售氣環(huán)節(jié)業(yè)績承壓，設(shè)備與管道氣占比高的企業(yè)業(yè)績更具韌性。2025Q1工業(yè)氣體及上游板塊景氣度邊際改善，業(yè)績整體實(shí)現(xiàn)較快增長，深冷設(shè)備出海企業(yè)釋放較大業(yè)績彈性。

  檢測服務(wù)：板塊表現(xiàn)相對平穩(wěn)，新興行業(yè)、頭部企業(yè)表現(xiàn)更優(yōu)。2024年及2025Q1檢測服務(wù)板塊平穩(wěn)發(fā)展，板塊營收均實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長。其中，新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域需求保持較好增長，頭部企業(yè)增長更具韌性。我們觀察到，頭部公司更看重企業(yè)內(nèi)部管理提效，加強(qiáng)精益管理一直在優(yōu)化人均產(chǎn)出，盈利能力等方面表現(xiàn)穩(wěn)健，我們看好優(yōu)質(zhì)檢測龍頭的長期成長。

  （1）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險(xiǎn)：機(jī)械是典型的中游資本品行業(yè)，承上啟下，與宏觀經(jīng)濟(jì)波動緊密關(guān)聯(lián)，如果國內(nèi)宏觀政策出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)向，勢必會影響機(jī)械行業(yè)總體需求。

  （2）海外市場波動的風(fēng)險(xiǎn)：2025年4月美國對全球加征對等關(guān)稅，后又暫停中國以外地區(qū)關(guān)稅90天，又推出部分產(chǎn)品豁免，中國國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會回應(yīng)，對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品加征125%關(guān)稅。中國企業(yè)出海不可能一帆風(fēng)順，未來的征程勢必會出現(xiàn)各種各樣的摩擦，是階段性的小插曲還是新趨勢形成，需要審慎判斷。

  （3）下游擴(kuò)產(chǎn)沒有到達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：若下業(yè)擴(kuò)產(chǎn)沒有到達(dá)預(yù)期，則相應(yīng)的設(shè)備需求將會下降，會對行業(yè)內(nèi)公司訂單、業(yè)績等造成不利影響。

  呂娟：董事總經(jīng)理，研委會副主任，上海區(qū)域總監(jiān)，高端制造組組長，機(jī)械行業(yè)首席分析師。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，法國 EDHEC 商學(xué)院金融工程交換生，河海大學(xué)機(jī)械工程及自動化學(xué)士，2007.07-2016.12曾就職于國泰君安證券研究所任機(jī)械首席分析師，2017.01-2019.07曾就職于方正證券研究所任董事總經(jīng)理、副所長、機(jī)械首席分析師。曾獲新財(cái)富、金牛、 IAMAC、水晶球、第一財(cái)經(jīng)、 WIND 最佳分析師第一名。 2021年新財(cái)富最佳分析師機(jī)械行業(yè)第二名。

  許光坦：機(jī)械行業(yè)分析師。上海交通大學(xué)碩士，2021.4-2023.5曾就職于東北證券研究所，2023年5月加入中信建投證券，專注于機(jī)床、機(jī)器視覺、復(fù)合集流體、注塑機(jī)、包裝機(jī)械等行業(yè)的研究。

  李長鴻：機(jī)械行業(yè)分析師。中國人民大學(xué)金融碩士，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，F(xiàn)RM持證人。2021年加入中信建投證券，歷任研究發(fā)展部建材、機(jī)械研究員，當(dāng)前研究方向?yàn)楣I(yè)氣體、儀器儀表、風(fēng)電設(shè)備、軌道交通。

  陳宣霖：中信建投證券機(jī)械行業(yè)分析師。上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融碩士，東南大學(xué)機(jī)械工程學(xué)士。2022年入職中信建投證券，核心覆蓋工程機(jī)械、半導(dǎo)體設(shè)備等板塊。

  籍星博：中信建投證券機(jī)械行業(yè)分析師。同濟(jì)大學(xué)管理學(xué)碩士、工學(xué)學(xué)士。2022年入職中信建投證券，專注于船舶港機(jī)、光伏設(shè)備、檢測服務(wù)等領(lǐng)域的研究。

  趙宇達(dá)：機(jī)械行業(yè)分析師。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融碩士，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士。2022年加入中信建投證券，歷任研究發(fā)展部建材、機(jī)械研究員，當(dāng)前研究方向?yàn)榈V山機(jī)械、油服、電梯、軌道交通。

  證券研究報(bào)告名稱：《機(jī)械2024年年報(bào)與2025年一季報(bào)綜述: 科技自主可控、出海和紅利凸顯結(jié)構(gòu)性機(jī)會》

  據(jù)“南方+”客戶端消息，8月6日，連日強(qiáng)降雨導(dǎo)致廣州市白云區(qū)大源村黃莊片區(qū)發(fā)生山體滑坡、房屋垮塌，造成14人被困。

  中央定調(diào)新退休政策！退休年齡怎么定？彈性退休何時(shí)辦？你想知道的退休政策都在這里

  打工人的日常:周一，算還有幾天到周末。上班，算還有幾個(gè)小時(shí)下班。假期結(jié)束，算還有多久到下個(gè)假期。自彈性退休政策落地后。

  海國志丨柬泰邊境沖突、馬斯克新建“美國黨”、卡塔爾申奧……回顧2025年7月全球熱點(diǎn)事件

  泰國總理佩通坦被暫停職務(wù)7月1日，泰國曼谷，泰國總理佩通坦在被停職后舉行記者會。來源：視覺中國5月28日，柬埔寨和泰國軍隊(duì)在邊境爭議地區(qū)發(fā)生短暫沖突。6月18日，柬埔寨方面流出一段泰國總理佩通坦和柬埔寨參議院主席洪森的通話錄音。

  #官方通報(bào)亮證女事件身份信息泄露問題：“亮證女”父親侯某海認(rèn)識當(dāng)事人李某某及其父母。侯某海家與李某某父母家相距約800米，雙方為未出五服的鄰村表親。

  成龍 霍啟剛 吳京 同框出席活動現(xiàn)場，都是愛國人士，正能量名人 #正能量 #顏值

  中聯(lián)重科員工聯(lián)系我了，我給大家讀一讀 你們覺得，有道理么，我覺得，挺有道理的#摩托車 #交通事故 #中聯(lián)重科

  養(yǎng)殖棚被鎮(zhèn)政府強(qiáng)制搬遷后500多只兔子死亡，男子多方反映獲補(bǔ)償5.5萬元，遭副鎮(zhèn)長舉報(bào)尋釁滋事被抓

  馮女士近日和記者說，他們家住許昌襄城縣山頭店鎮(zhèn)蔡馮村，“我父母都是農(nóng)民，父親年過六旬，為人耿直。2023年，考慮到不便再外出打工，父親就在村里承包了一塊地，在種植的同時(shí)，籌措資金搭了一個(gè)大棚養(yǎng)殖兔子?！?

  近期，深圳持續(xù)高溫多雨蚊蟲迅速增加繁殖伊蚊叮咬傳播的基孔肯雅熱進(jìn)入高發(fā)期連日來記者走訪深圳多家商超了解到蚊香、花露水、驅(qū)蚊貼等防蚊、驅(qū)蚊產(chǎn)品熱賣線上線下銷量火爆據(jù)了解，夏季以來門店驅(qū)蚊用品銷量同比增長近兩成電熱蚊香片、驅(qū)蚊花露水是市民夏日防蚊的首選▲在永輝超市，驅(qū)蚊產(chǎn)品擺滿了貨架

  中央巡視期間，劉明貴落馬!公開簡歷顯示，劉明貴，男，1962年生，河南人，黨員，管理學(xué)博士，教授。

  多地本科多次降分補(bǔ)錄，有的降分不設(shè)限！考生寧愿讀公辦高職，不愿讀性價(jià)比低本科？

  今年高招多地本科線“破防”本科批次多次降分補(bǔ)錄引發(fā)關(guān)注“征集志愿”即補(bǔ)錄本科征集志愿指的是在常規(guī)志愿錄取結(jié)束后，省招辦會公布沒有招滿的招生計(jì)劃，供未錄取的考生填報(bào)。廣東本科第三次征集志愿降36分7月30日，《羊城晚報(bào)》推送一條題為《罕見！

  中山大學(xué)附屬第三醫(yī)院感染性疾病科林炳亮主任、張曉紅副主任指出，無論不慎中招“兩熱”中的哪一種，體溫超過39°C時(shí)均需積極降溫，但要禁用阿司匹林，這種藥物可能誘發(fā)登革熱出血、加重基孔肯雅熱關(guān)節(jié)損傷，建議優(yōu)先選擇對乙酰氨基酚。